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st基础分析(转NK青苹果)

个人觉得可以借鉴来分析下,但不代表投资建议,仅做学习经验交流,以下为原文



老规矩,先说结论,我认为这波基础调整已到位,故而今天建议朋友加仓了基础,近期工作太忙,日日加班,没太关注雪球,刚看到好多朋友私信问了些问题,简单说几句:

1、驳斥提前除权的概念

基础这波下跌,核心原因是出资人权益调整方案严重不及预期,10转20股,稀释过大;其次是战投入股价格严重低于预期;有些散户不太懂,用战投价格直接乘3跟市场价对比,觉得还行。其实不是这么算的,基础的10转20股不是一般意义上的送转股,而是等同于增发,增发的股票是要用对价来交换的。比如债权人每股的交换对价是15.56元,而海发控给的交换对价仅仅只有2.6元;海发控入股价格绝对是侵害中小投资人利益的,这毋庸置疑,就看后续怎么补偿上市公司了,比如平价注入美兰股权;

总而言之,方案不及预期,所以大跌,然后又遇到了定增股份砸盘,造成了比较糟糕的局面;至于提前除权的概念,纯粹是扯淡;可以看看ST大集,同样是大额送股,为啥不提前除权,反而早早的就抢权了呢!真正的除权在送股后,不存在提前除权这样的谬论;

2、送股时间和抢权

个人预测股权登记日在下个月中旬左右,小股东送股下个月底前会到账;最近网上有各种传言,说债权人股票分配要过了元旦才能到,这个跟咱们没关系,也不矛盾。因为即便送股程序完成,债权人内部股份向下登记和分配,是需要时间的,也就是说,债权人分配股份到手时间会更晚,比小股东晚是正常的;

送股前,也就是股权登记日前,抢权效应一定会有,这个毋庸置疑,小股东10送7.5股,等于一下子账面增厚75%,不抢权是不可能的,这也是我认为基础目前已经见底,并喊朋友加仓的原因,先把抢权效应给吃到嘴。至于送股后,有快速通道的,建议尽早挂跌停卖掉,送股后下跌除权是必然,即便交易所不除权,那么市场会自动修正;

3、除权系数

目前公司传达的信息是,正在跟交易所沟通,争取不除权或者少除权,所以不除权的概率也是有的,只是比较小,另外我之前算的1.29的除权系数可能不太准确。

根据交易所的指引,除权后股价=(市值+抵债+战投注入)/总股本,是一个动态变化值,股价跌了,除权就少了,比如按今天的收盘价来说,除权后股价=(341.5+478+85.5)/114=7.94,那么除权系数=今日收盘价8.74元/7.94元=1.1,按这个算法,除权系数要小很多,对抢权投资人更友好;

4、美兰机场股权

我倾向于判断美兰机场的股权被调整出去了,至少是大幅稀释了,虽然很多朋友不认同,现在还无法证实或证伪。但有一点咱们可以放心,美兰机场免税店股权还在,这个是最核心的资产。另外,我认为美兰机场股权后续肯定是要注入回来的,这既是解决同业竞争的合规要求,也是做大海南机场及免税业务的平台保障;

5、摘帽问题

12月底重整结束后,建议上市公司先行申请摘除退市风险警示(摘星),明年年报后再申请摘除其他风险警示(摘帽);

6、资产注入问题

大家也看到了,海发控的掌门人换成了海南省国资委主任,原重整操盘人调任海南发改委主任,核心要员都与海发控密切相关,从人事调动上看,海南是极度重视海航基础这个战略融资平台的,做大做强海南机场+免税业务,做大海基市值符合各方利益诉求;

个人认为重整结束后,应该尽快启动美兰机场注入程序,越快越好,不宜拖泥带水。通过这次合并重整,海发控制25亿控股了美兰,如果能按照海发控购买价格注入,那将极大的利好海航基础,增强市场信心和投资人对海南国资的好感!也算对基础小股东、员工、债权人的一点补偿!

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